十年夜券商一周战略：A股开门红值得等待，跨年行情将迎主升段

中信证券：AI晋升危险偏好，春季躁动减速瞻望2月，中国资产重估叙事在构成，春季躁动进入减速阶段，买卖愈加极致，港股的活动性改良空间边沿上优于A股，行情重心更偏港股。起首，从A股年夜势层面来看，关税扰动落地后，外部危险在4月前步入安静期，春季躁动时光窗口愈加清楚，国产AI重估成为主要情感催化，而海内微观政策要素影响临时淡化，工业信息跟情感的订价极为敏捷，买卖会愈加极致。其次，从市场活动性层面来看，A股短期资金面增量绝对无限，中临时资金入市过程跟机制更值得存眷，相较而言，港股的活动性改良空间更年夜，防御属性加强，活动性的临时改良趋向将晋升其策略设置位置。最后，从设置战略来看，作风上，估计市场将在春季躁动时期先归纳极致高波作风，后逐渐向低波转换。板块上，倡议从新器重非美出海逻辑在年报季的连续兑现；行业上，先看AI为代表的强势主题极致归纳，后转向盈余+非美出海。国泰君安：持股过节后，科技仍然是前锋决议层推进中临时资金入市，并经由过程春节特殊分成、保险资金临时股票投资试点等方法引入死水，对春节前危险偏好底部构成存在“确认意思”。而节后活动性的回补、投资者对两会政策的等待无望推进春节-两会股市表示。美国对华关税影响深远，但斟酌到此次加征是兑现特朗普此前对于芬太尼成绩的回应，市场已有较为充足的预期，加之特朗普行政令请求对华商业考察成果于4月1日条件交，估计第一季度中美关税进一步升温危险可控，短线对股市反而影响可控。应高度器重中国DeepSeek的冲破，其翻新标记着中国AI开展进入主要转机，其意思不只仅在于拉近中美AI差别，更主要的是贸易机遇、社会资源与民气共鸣的凝集，这是中国科技公司迎来重估与2025年科技“转型牛”主线确实破的基石。中信建投：防御，跨年行情将迎主升段节前多项政策推出，事迹预报扰动基础停止，假期花费数据超预期，Deepseek超市场预期，特朗普加征10%关税落地，国民币兑美元汇率走稳，港股与中概股率先企稳上升迹象，春节后A股资金回流等多重要素无望推进跨年行情欢迎主升段，倡议投资者斟酌踊跃防御。构造上AI+还是中心主线，Deepseek的冲破将持续推进中国AI+及新质工业信念重估。存眷行业：电子、通讯、传媒、盘算机、有色、非银、机器装备等。广发证券：中小股票无望欢迎反弹瞻望节先行情，随同着中小股票事迹暴雷等短期不断定性连续告一段落，而且综合春节时期的各项国内外信息，咱们以为春节后市场的危险偏好将得以晋升，中小股票无望欢迎反弹。第一，1月31日A股事迹预报有前提表露结束，至此，短期全A板块的事迹暴雷危险开释结束（2月尾是科创板年报快报的强迫表露停止日）。第二，春节时期的海内不断定性基础落定。美国发布对华额定加征10%关税，以及对墨西哥跟加拿年夜商品征收25%关税，也都在之前特朗普竞选主意的范围之内，短期属于靴子落地。斟酌到美内阁成员的组建流程及最新停顿，咱们估计下一轮美采用对华更严格的加征关税之前，中美可能存在会谈进程，时光揣测可能在三月两会之后。第三，DeepSeek口碑爆棚，影响力出圈，成为科技范畴新的工业催化剂。综上，春节后市场躁动行情无望开启，重点存眷春节时期工业催化的科技范畴，市值作风更偏中小板块。设置上重点存眷：（1）TMT外部的高下切，汗青区间上涨概率跟涨幅居前、往年跌幅较年夜的盘算机/传媒，以及无望受益于DeepSeek工业催化的AI端侧及利用范畴。（2）后期下跌、两会前后有工业催化剂的主题性机遇：文明出海、银发链、生养链。海通证券：A股春季行情仍可期2025年A股春季行情仍可期。鉴戒汗青，A股春季行情年年有，驱动行情开展的要素重要是三个：政策催化、活动性宽松、基础面改良。而从以后市场情况来看：政策方面，近期出台的《对于推进中临时资金入市任务的实行计划》是落实“稳住楼市股市”政策定调的又一严重举动。2月1日证监会主席吴清在《求是》杂志宣布了题为《奋力首创资源市场高品质开展新局势》的签名文章，提出要一直首创资源市场高品质开展新局势。活动性方面，近期国民币汇率有所上升，国民币对美元汇率从1/20的7.32降至1/27的7.25，汇率压力的边沿缓释为货泉政策翻开空间。基础面方面，春节时期花费数据或望稳固增加，比方2025年春运首日至2月2日全社会跨地区职员活动量估计到达48亿人次，与2024年同期比拟增加7.2%。因而综合政策、活动性，以及基础面看，2025年春季行情值得等待。申万宏源：春季仍要向主题要收益春节出行链跟片子票房超预期，但出行链跟影视院线的投资机遇重要是博弈假期窗口，假期后再上涨的能源缺乏。顺周期资产(周期股+花费中心资产)，短期有特朗普2.0商业摩擦的利空，中期瞻望高度依附于3-4月政策履行跟后果，现在还不是要害窗口期。咱们持续看好，春季买卖性资金主导，主题保持高活泼。DeepSeek供给了新的主题线索，春节后可能疾速归纳。海内AI工业链、AI利用受益，而英伟达工业链短期有必定调剂压力。人形呆板人、高空经济也在凝集共鸣，保持推举。别的，2025年一季报期邻近，供需格式短期可能验证改良的偏向仍然稀缺，可能率先表示。重点存眷新动力车能源电池、翻新药跟CXO。兴业证券：A股无望迎来新一轮下行今后看，只管缭绕关税的博弈或仍将扰动，但咱们以为，跟着不断定性逐渐开释，节后A股无望迎来新一轮下行。我国AI工业的本质性冲破、关税危险团体可控以及海内基础面跟政策层面的踊跃变更，都将成为A股市场的主要支持。构造上，基础面线索清楚前还是“哑铃型”设置。中国AI资产重估叠加自立可控告求，科技股具有自力逻辑，无望成为后续资金明显青眼的偏向；另一方面，关税成绩视会谈过程或仍有重复，盈余资产可作为底仓应答潜伏不断定性。平易近生证券：A股从被主导走向逐渐以我为主从前美股的上涨的两年夜中心驱动AI+特朗普买卖在近期均迎来拐点，当美国不再“破例”，美股的“完善叙事”也将迎来序幕。此时对A股而言，反而迎来了从被主导走向逐渐以我为主的进程，跟着商业的不断定危险由从前中国独享转向寰球共担，始终跑输寰球的沪深300反而更具韧性，相较于海内的折价可能会迎来收敛。而现实受骗下中国基础面也浮现底部有韧性企稳的特点，将来外部也有一些踊跃要素能够等待，投资者须要逐渐从“美国主导”的头脑中走出，聚焦中国变更。对A股来说，依然须要接收“特朗普稳定”对寰球危险资产的影响，然而其绝对韧性将会更多表现。同时，中国基础面在底部的韧性特点须要订价，以沪深300为代表的权重股可能失掉重估。推举：1、寰球制作业运动边沿修复，叠加金融与保险属性驱动下的什物资产无望迎来顺风时辰（黄金、油、铜、铝、煤炭）；2、低估值的盈余资产银行；3、假如将来海内经济运动因海内的“两新两重”跟海内投资运动而准期上升。后期订价绝对偏低的海内局部顺周期范畴同样将有所表示：钢铁（特材），装备（运输装备、工程机器）、农用化工、化学成品等；4、花费范畴：白电、游览。安全证券：构造性机遇将持续增添综合来看，春节假期时期，海内科技工业跟政策层面积聚了必定踊跃要素，但海内特朗普关税等政策危险也在发酵。节后，权利市场将逐渐进入两会前的政策预期博弈阶段，构造性机遇将持续增添，倡议存眷以新质出产力跟进步制作为代表的生长作风、局部受益于“两新”扩内需政策的优质公司、政策支撑的国企改造及并购重组相干机遇以及盈余战略的设置代价。华西证券：A股开门红值得等待瞻望节后A股，咱们以为A股开门红值得等待。其一，汗青上春节后A股市场表示与长假时期港股市场走势相干性较强；其二，美国加征关税的不断定性已落地；其三，春节时期效劳花费数据较高增加，且国产AI、人形呆板人等方面主题催化较多。